“地沟油”，人人嫌恶的东西，一度让人深恶痛绝，而却在这家公司手里，成为了变废为宝的原料。近年来国家大力打击地沟油回流餐桌等行为，对废弃油脂综合利用产业链加强监管，不断提升追踪、监察力度，在整治不法行为的同时，不断引导国内废弃油脂产业链逐步向产业化发展。8月7日，苏州丰倍生物科技股份有限公司(以下简称：丰倍生物)上交所主板将迎来上会审议。丰倍生物是一家废弃资源综合利用领域的高新技术企业，主要以废弃油脂生产资源化产品。，形成了“废弃油脂—生物燃料(生物柴油)—生物基材料”的废弃资源再生产业链。此外江苏配资平台，公司还依托自身油脂综合利用核心技术和渠道优势为客户提供油脂化学品。公司废弃油脂资源综合利用业务主要产品为生物基材料和生物燃料，其中生物基材料主要为农药助剂、化肥助剂等生物柴油配方产品和工业级混合油；生物燃料主要为生物柴油(直接作为燃料使用或与化石柴油以一定比例掺混用于燃料能源领域)。

根据IEA(国际能源署)数据统计，2023年全球生物柴油消费量约为4,242万吨，预计2028年消费量增长至5,993万吨，年复合增长率约为7.16%。从消费量来看，全球最大的生物柴油消费地区是欧盟，占全球生物柴油总消费的34.65%，其次是美国、印度尼西亚、巴西、泰国、阿根廷、中国，占比分别是20.72%、17.32%、12.31%、3.61%、1.13%、1.06%。我国仅在上海等地区推广使用生物柴油，尚未全面开展生物柴油使用，且我国生物柴油应用于化工领域尚处于探索阶段，目前整体市场规模较小，因此我国生物柴油主要以出口为主，欧盟系我国第一大出口区域，占比超过90%。

报告期各期，丰倍生物营业收入分别为170,869.32万元、172,778.32万元和194,801.63万元，分别同比增长约1.12%、12.75%；扣除非经常性损益后归母净利润分别为13,591.98万元、12,304.05万元和11,531.91万元，分别同比下降约9.47%、6.28%。净利润的连续下滑，已然将准备上市的丰倍生物逼入了紧要关头。而造成这一趋势的根本原因，还是要归集到欧盟对我国贸易政策层面的问题。2024年7月19日欧盟委员会发布对华生物柴油反倾销调查初裁披露，拟对进口自我国的生物柴油征收12.8%至36.4%的临时反倾销税。受欧盟征收临时反倾销税影响，2024年丰倍生物对欧洲的出口量锐减，出口额从2022年的5.62亿元下滑至2024年的2.21亿元。2025年2月11日，欧盟委员会发布终裁公告，对原产于中国的生物柴油作出反倾销肯定性终裁，决定征收10.0%～35.6%的反倾销税，为期五年。受此影响，丰倍生物对欧洲的出口量锐减，转而将重心转向新加坡、秘鲁、瑞士等其他市场。但此类市场是否具备持续稳定，可以弥补欧盟反倾销的损失还需要时间来验证。

尽管如此，丰倍生物仍计划继续扩大产能。根据招股书，报告期内丰倍生物生物柴油产能利用率从95.28%降至76.31%，由于转向其他新市场，报告期内丰倍生物生物基材料、生物燃料等主要产品单价连续下降。公司综合毛利率分别为13.55%、13.95%、11.67%，虽大幅高于同行水平，也呈现连续下降的趋势。而此次IPO公司拟募集资金7.5亿元，用于新建年产 30 万吨油酸甲酯、1 万吨工业级混合油、5 万吨农用微生物菌剂、1 万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油 5 万吨、甘油 0.82 万吨项目。募集项目完成后将计划两年内提高42.82万吨产能，加之目前的生物柴油的产能10.50万吨和工业级混合油的产能18.00万吨。此次募集资金投资项目中长期资产投资额为83,497.02万元。以公司现行会计政策测算，项目建成后预计每年新增折旧及摊销5,780.51万元，占比2024年度扣除非经常性损益后归母净利润的50.14%。与此同时，卓越新能、嘉澳环保、隆海生物等国内同业公司近两年陆续释放出较大规模的新增产能扩产规划，在目前的情况下，能否消化将是丰倍生物上会过程中不得不面对的问题。

其他方面而言，丰倍生物2022年和2023年分别现金分红1500万元和1614万元，合计分红3114万元。公司实控人平原及其配偶韩琳琳直接和间接控制着丰倍生物85.40%的股份，在公司拥有绝对话语权。按此计算公司两次分红实控人夫妻就在上市前获得分红约2659万元，其资金流向也值得关注。报告期各期，丰倍生物研发费用率为3.00%、3.39%和2.75%，持续低于同行业可比公司平均值3.57%、3.72%、4.32%。如此看来，丰倍生物在研发中的投入并不高。尤其是同行业关于第二代生物柴油“烃基可再生柴油”和可持续航空燃料SAF的相关布局下，丰倍生物仍在布局第一代生物柴油，是否已然落后也值得推敲。报告期各期，销售费用分别为1,573.45万元、2,178.77万元和2,181.03万元，销售费用率0.92%、1.26%和1.12%。其中招待费、佣金费、办公费、宣传推广费均与丰倍生物营收增长幅度不相符。同理，报告期各期，管理费用分别为2,539.96万元、3,505.47万元和2,906.56万元江苏配资平台，管理费用率1.49%、2.03%和1.49%，显著低于同行业可比公司平均值1.98%、3.31%、6.42%。业务招待费、车辆费用也与丰倍生物营收增长幅度不相符，其显著低于同行业可比公司平均值的合理性也差解释。丰倍生物在此次上会过程中，需要面对的问题可不少。

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